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有人回忆2015年上轮牛市那场疯涨，五个月时间，杠杆资金冲刺，人人谈论大盘，彼时从3000点到4000点如坐火箭，这次则像走夜路，慢慢摸索，每一步都充满不确定性，市场结构已变。
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老登股，银行、白酒、煤炭，低估值高分红，靠稳健和安全感支撑，像一只老猫趴在角落，偶尔伸个懒腰，小登股则是AI、半导体、机器人，动不动涨停，跌起来也猛，像家里那只刚进门的小狗，啥都敢咬，啥都怕。
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股吧里热闹非凡，“4000点以后不要相信老登”，“十年一遇的大牛市，要远离老登思维”，年轻人不再相信固有叙事，老股民则一边冷笑，一边悄悄买点科技股，谁都不想落在最后。
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国信证券的研报说得很明白，2021年以来，科技引领型资产甩开成长驱动和深度价值型，ChatGPT爆发后，国内“百模大战”拉开序幕，硬科技成为资金和政策的宠儿，市场逻辑已经彻底变天。
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深圳、北京的投资经理们感叹，2015年时靠地产和基建，杠杆飙升，两融余额占比4.7%，场外配资泛滥，如今两融余额只有2.3%，风险管控更严，市场情绪收敛不少，失控的疯狂变成克制的热情。
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电子行业市值从2万亿涨到15万亿，半导体、AI算力企业如寒武纪-U一度市值超贵州茅台，创业板、科创板市值占比升至24%，传统周期股不再是核心驱动力，资本市场的权力天平悄然倾斜。
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华西证券分析，四中全会、APEC峰会、美联储降息，政策和外部环境都在变化，短期风险偏好或许会提升，慢牛行情还未结束，很多指数估值仍在历史均值附近，牛市只走了一半，前方未知。
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谁都说不准未来会怎样，今天的4000点也许只是起点，谁能想到十年前的高点，成了今日的起点，时代变了，叙事也变了，唯一不变的大概是人心的贪婪与恐惧。
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晚上十点，上海徐家汇地铁口，一位中年人拿着手机盯着行情，嘴里嘟囔着“还得等等”，有人信仰分红，有人追逐成长，也有人什么都不信了，只想有一天能安心睡觉，不再看那根红绿线。
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4000点的意义，每个人心里都不一样，有人觉得是终点，有人以为是起点，更多的人在犹豫中等下一次风来，也许下一个浪头更高，也许一切归零。
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谁也不敢保证，明天会不会又变天，故事还没讲完，市场只是暂停呼吸，下一次大分化，也许就在下一个拐点。
