上周，美联储主席鲍威尔发布会措辞颇为“鹰派”，这却没有改变高盛的判断，因此，投行与美联储之间的博弈愈发引人关注。事实上，尽管市场视鲍威尔言辞为货币紧缩的信号，高盛研究团队则坚信，12月降息仍存较大概率，这种看似矛盾的信息，究竟缘何而生？
尽管美联储高层表态趋于谨慎，高盛美国首席经济学家David Mericle明确表示，美联储对今年政策路径并未改变，即，12月降息依然在其预测的主旋律之中。因而，市场解读与高盛判断间，出现明显分歧。
与此市场的“鹰派”解读，多来自对美联储高层立场的直接感知，这种感知本身，常常受限于美联储内部声音分歧的表层表达。换句话说，鲍威尔在发布会上的坚定语气，其实部分是一种对内部意见分化的应对姿态，而并非外界理解的、针对货币政策的实质转变。
就时间节点而言，今年10月，美联储已经实施了年内第二轮降息，将联邦基金利率区间降至3.75%至4%。美联储还同步宣布，自12月起将暂停缩表操作，并且明确房贷支持证券的本金回流，将优先增配短期国债。这些决定，似乎已为年末政策空间的弹性打下伏笔。
鲍威尔在会上强调了三大现状一是核心通胀（剔除关税因素）已靠近2%的战略目标，物价压力明显回落。二是就业市场温和降温，经济增速虽放缓，但尚未陷入衰退风险。三是美联储政策路径坚持“数据决定”，未设置明确的未来轨道。这三点，显示货币政策周期处于不确定、灵活调整阶段。
值得注意的是，鲍威尔本人也坦言，美联储内部对12月是否继续降息存在显著分歧。一部分决策者主张暂停一次，观察后续经济数据发展，理由在于当前政策或许已接近平衡点，他们认为，应避免因过度宽松带来的潜在系统性风险。这一“暂停派”观点，主要基于两点忧虑其一，担心过多降息削弱未来政策“火力”；其二，关注外部不确定性对经济的超预期反复。
而高盛研究团队则提出了三项支持12月降息的关键逻辑。其一，9月美联储自身经济预测，已经预先为12月降息做出铺垫——降息被视为基础设定，而不是非常规选项。其二，美国劳动力市场“真实疲软”态势已浮现。根据高盛观察，过去一段时间美国劳动力需求持续下滑，接下来10月至11月的官方就业报告很可能进一步反映这一现实，尤其是部分政府系统因人事调整，新增就业数据将面临显著拖累。其三，鲍威尔公开承认“货币政策依然偏紧”，这意味着，美联储内部深知，如若就业持续降温，不适度降息恐将增加经济下行压力。
值得强调的是，鲍威尔的“鹰派”更多还是一种言辞层面的表现。实际上，美联储在实际操作中，展现出维持政策灵活与应变的基本立场。因此，从经济基本逻辑出发，年内降息仍属更大概率事件。“嘴上鹰，行动鸽”极有可能成为未来数月市场的运行主线。
对于投资者而言，这种政策预期分化，极大影响着资产配置策略。从美股和黄金到大宗商品，市场或将持续演绎围绕宏观利好信号的主题投资结构。高盛坚持认为，宽松预期主导下，风险偏好或将改善，相关资产有望获得持续支持。但与此政策不确定性亦使短期波动性上升，尤其考验投资者对经济基本面和政策节奏的把握能力。
总体来美联储主席鲍威尔话语虽趋“鹰”，却未动摇高盛对年底降息主线的预判。这背后，是对经济数据、政策操作空间、以及美联储内部博弈的全面考量。因此，未来数月，美股、黄金等大类资产的宏观环境，依旧偏向多头格局。投资者仍需警惕短期预期反复带来的技术性修正。
在全球市场当前充满不确定性的背景下，唯有密切关注央行政策风向，跟踪核心经济数据，方能把握稳健投资节奏。从美联储最新政策信号和机构观点年底降息的概率，仍像达摩克利斯之剑般，悬在全球金融市场之上，成为接下来决定风险资产涨跌的核心变量。
